美联储古尔斯比表态：如通胀未降，或将继续加息

芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）表示，如果美国通胀从关税和能源价格向需求端扩散，美联储必须采取加息措施。他指出，尽管当前的主要压力源于供给冲击，这些冲击若持续存在，货币政策不能简单忽视其影响。

古尔斯比在伦敦的一场活动中提到，若需求出现过热，美联储应对策略毫无疑问。他提到，人工智能领域的投资可能超出其承受范围，促使总产出增长，产生新的通胀压力。

他没有排除在当前通胀高于美联储2%目标的情况下进一步紧缩货币政策的可能性，但若有确凿证据表明通胀回落至2%，他欢迎降息的提议。

最新数据显示，美国通胀依然高企。美国经济分析局（BEA）报告称，7月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.7%，剔除食品和能源后核心PCE上涨3.3%；这两项数据均明显高于2%的政策目标。

古尔斯比的讲话中还强调，传统上“忽略供给冲击”的做法必须被警惕。

他说，过去几十年，美联储等央行往往将供给冲击视为暂时性问题，认为短缺和供应瓶颈会自行解决，因此可在一定程度上“忽视”这些冲击。但新冠疫情后的经验显示，供给冲击愈加频繁、影响加大且持续时间更长。

古尔斯比表示，如果供给冲击持续存在，过去忽视这些冲击的逻辑将不再成立。他指出包括疫情后供应链问题、油价高企和升级的关税等因素。过去一年，许多预测者不断推迟通胀见顶的时间，“这并不是一个安稳的信号”。

因此，他认为美联储需要确凿证据以证明这些冲击正在减弱，否则要让通胀回到2%将更加困难，继续“忽略”供给冲击的政策也难以立足。

古尔斯比还强调，针对供给冲击的货币政策反应无需像应对需求过热时那样激进，但仍可能带来代价。

他说，若面临大规模、持久且反复出现的供给冲击，美联储仍须履行维持价格稳定的法定职责。一种降低通胀的方法是通过加息抑制需求，以缩小供给与需求之间的缺口，即便这会影响到与最初成本冲击不同的经济领域。

因此，经济可能不得不承受就业、工资和增长下降的压力。古尔斯比指出，在持续的负面供给冲击后，经济要恢复平衡，企业和居民需适应一个“更加艰难的新均衡”，工资也需随之下降。

他将这一情况描述为滞胀冲击为央行带来的就业与通胀之间的艰难权衡，并表示在此环境中“回归正轨的唯一方法是走一条艰难的路”，接受更高利率及相应的经济放缓风险。

古尔斯比的观点与美联储主席凯文·沃什的看法略有不同。

沃什在上周的利率会议中表态支持加息，但在会后发布会上表示，为了让通胀回到2%目标并不需要损害劳动力市场。他认为，美联储在价格稳定和充分就业之间并不存在必然的冲突。

而古尔斯比则更为明确地指出，如果供给冲击持续推高通胀或需求最终过热，美联储不能因为担心就业和经济增长受到影响而长期不采取行动。

同时，特朗普政府的官员仍在呼吁美联储维持利率不变或进一步降息。特朗普经济顾问彼得·纳瓦罗对美联储近期的加息表示反对，并批评沃什的决定。

古尔斯比此次并非美联储利率决策委员会的投票委员，因此他的讲话不代表他对上周利率决定的投票立场。他在此次发言中也未评价会议结果或提供具体的个人利率路径。

然而，从政策逻辑来看，古尔斯比的信息十分明确：若供给冲击是短暂的，美联储可以等待其自行消退；若冲击频繁且持续推高通胀，或需求过热，则货币政策不能继续无视这些因素。那时，更高的利率和随之而来的经济放缓风险，将是降低通胀所需的代价。

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